BUENOS AIRES, 12 mar (Reuters) – Los bonos de Argentina han caído a mínimos rocosos en las últimas semanas, pero analistas e inversores advierten que aún no son una ganga en medio de conversaciones estancadas con el FMI y temores de gastos electorales anticipados, el atracón y el clima seco afectan el cosecha.

Los bonos del país sudamericano, que se reestructuraron el año pasado, bajaron alrededor de 30 centavos frente al dólar, mientras que un índice de cuán riesgoso los inversionistas perciben al país ha aumentado debido a que los comerciantes temen que se suspendan reformas económicas clave.

El gobierno peronista de centroizquierda del país se está preparando para las elecciones intermedias de octubre y desea evitar recortes de gastos hasta entonces. Los precios de las principales exportaciones agrícolas del país, como la soja, fueron un punto positivo, pero las esperanzas se vieron frustradas esta semana con un fuerte recorte en las perspectivas de la cosecha de soja debido a la falta de lluvia.

“Los inversores que compran bonos argentinos hoy esperan otra crisis y otra reestructuración como máximo en los próximos cinco años”, dijo a Reuters el economista Aldo Abram de la Fundación Libertad y Progreso.

“Hay una pérdida de credibilidad y dificultades para obtener crédito para pagar los nuevos bonos”.

Gráfico: Bonos argentinos en dólares después de la reestructuración

Los inversores temen que las conversaciones con el Fondo Monetario Internacional sobre un acuerdo para reestructurar unos 46.000 millones de dólares de un acuerdo fallido de 2018 se estén estancando. Un acuerdo que alguna vez se esperaba para abril o mayo ahora parece retrasarse hasta más adelante en el año.

El país, que el año pasado incumplió su deuda nacional por novena vez, ha estado sumido en una recesión desde 2018 y se ha visto obligado a implementar estrictos controles de capital para proteger el peso y detener la salida de divisas.

Los bonos argentinos se encuentran entre los más baratos y riesgosos del mundo en la actualidad, con rendimientos anuales superiores al 20%. Los bonos reestructurados han caído considerablemente desde septiembre, mientras que el índice de riesgo soberano de JP Morgan está en su punto más alto desde el canje.

Gráfico: Argentina: Riesgos crecientes nuevamente

“Si bien los bonos denominados en dólares podrían mejorar ya que se cotizan a precios muy bajos, es poco probable que experimenten un repunte sostenido antes de las elecciones de octubre”, dijo Roberto Garetto, economista y gerente de cartera del fondo mutuo Fundcorp.

Fitch Ratings dijo en un informe esta semana que Argentina enfrentaba una persistente “debilidad en la capacidad de pago de la deuda y una aguda incertidumbre política que nublaba las perspectivas de mejora” luego de la reestructuración de bonos de septiembre de 2020.

Señaló la disminución de las reservas de divisas, un gran déficit presupuestario (6,5% del PIB el año pasado) y los próximos pagos al FMI y al Club de París. Las reservas brutas de divisas de 39.700 millones de dólares están muy por debajo del objetivo anual de más de 50.000 millones de dólares.

Gráfico: Plan de pagos de Argentina al FMI

Los altos precios mundiales de la soya son una ventaja, aunque incluso eso se verá compensado por el clima seco antes de la cosecha de marzo/abril. Una importante bolsa de cereales rebajó su pronóstico para la cosecha de soja en la friolera de 4 millones de toneladas el miércoles.

Las exportaciones agrícolas todavía ofrecen un rayo de esperanza potencial dados los precios altísimos. Son clave para atraer el dinero de los contribuyentes necesario para futuros pagos de la deuda externa.

“El ciclo súper alcista de las materias primas es nuestra única esperanza de unirnos a la fiesta financiera global que está permitiendo que muchos activos financieros alcancen valoraciones ridículas”, dijo Leonardo Chialva, analista de la consultora Delphos Investment.

Siobhan Morden, jefa de Estrategia de Renta Fija para América Latina de Amherst Pierpont Securities, dijo que los precios de los bonos están “bajos”, pero que un repunte probablemente tendrá que esperar hasta después de las encuestas de mediano plazo o un impacto positivo mayor en las materias primas.

“No hay prisa por pasar a una perspectiva crediticia alcista hasta finales de este año o cuando el ciclo positivo de las materias primas revierta el estrés de la balanza de pagos y permita la acumulación de reservas de divisas”, dijo.

Información de Jorge Otaola; Información adicional de Rodrigo Campos en Nueva York; escrito por Nicolás Misculin; Editado por Adam Jourdan y Andrea Ricci

Nuestros estándares: Los principios de confianza de Thomson Reuters.