“Tan pronto como vimos que los cambios iban en la dirección equivocada este año, es decir, más recortes de tasas, comenzamos a preocuparnos por la moneda”, dijo la Sra. Calich. “Esa fue la reacción política equivocada hasta ahora. Y sí, estamos muy contentos de haber dejado este puesto ”.

Hay pocas opciones políticamente aceptables para las economías emergentes que luchan contra el crecimiento inflacionario y las monedas más débiles. Pero por varias razones, el aumento inflacionario es un terreno político particularmente difícil para populistas como Orban, Erdogan y Bolsonaro, todos los cuales se enfrentan a elecciones en 2022 o 2023.

Su enfoque personal de la política, y el hecho de que todos hayan estado en el cargo durante años, les dificulta eludir la culpa de la situación económica. Al mismo tiempo, su populismo, que enfatiza las rivalidades nacionalistas y ha operado en el pasado, puede parecer fuera de lugar para los ciudadanos cuyo nivel de vida está cayendo rápidamente.

La cura tradicional para la inflación requeriría una combinación de tasas de interés más altas del banco central y un gasto público más estricto. Sin embargo, ambos pasos probablemente afectarían el crecimiento económico y el empleo, al menos a corto plazo, y podrían empeorar las perspectivas de reelección.

En Turquía, Erdogan, que ha adoptado un estilo de liderazgo cada vez más autoritario desde que sobrevivió al intento de golpe de estado en 2016, ha descartado una reacción tan convencional. En las últimas semanas, el Banco Central de la República de Turquía, que está en gran parte bajo el control personal de Erdogan, ha recortado repetidamente las tasas de interés.

La mayoría de los observadores creen que Erdogan empeoró mucho la difícil situación, ya que la perspectiva de nuevos recortes de tipos y caídas de la moneda impulsa a los inversores extranjeros a retirar su dinero de Turquía.

Al mismo tiempo, el viento político parece soplar contra Erdogan. El empeoramiento de la situación económica ha provocado protestas callejeras aisladas. Los políticos de la oposición están pidiendo elecciones anticipadas para abordar la crisis mientras critican a Erdogan por su desastrosa gestión de la economía.